2021年春節(jié)以來，春節(jié)前后鋼坯、原料等價(jià)格大幅拉漲，在宏觀預(yù)期向好以及需求持續(xù)恢復(fù)下，國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格快速上漲，隨后在環(huán)保持續(xù)發(fā)酵下，鋼價(jià)進(jìn)一步走高，不過伴隨著監(jiān)管層密切關(guān)注大宗商品價(jià)格之后，市場(chǎng)快速降溫，廣東地區(qū)亦是如此。回顧上半年，廣東省螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)為沖高回落，呈倒“V”型走勢(shì)。高點(diǎn)在5月，低點(diǎn)在春節(jié)前后。截至6月29日，廣州市場(chǎng)韶鋼螺紋價(jià)格為4970元/噸，較1月初上漲210元/噸，螺紋鋼價(jià)格最高回落1330元/噸，經(jīng)歷大起大落之后，高層的持續(xù)關(guān)注以及調(diào)控，保供穩(wěn)價(jià)成為短期政策主導(dǎo)，價(jià)格也逐步回歸理性，不過仍然處于價(jià)格洼地。近期隨著鋼價(jià)延續(xù)回落，而原料端并未明顯下跌，導(dǎo)致近期部分高爐及電爐廠、調(diào)坯企業(yè)處于成本線附近，鋼廠下調(diào)意愿較低。展望下半年，廣東建筑鋼材市場(chǎng)又會(huì)呈現(xiàn)怎樣的格局和走勢(shì)？能否擺脫價(jià)格洼地重回巔峰？下面筆者將結(jié)合目前市場(chǎng)上的基本情況簡(jiǎn)要分析。

一、價(jià)格：上漲有頂下跌有底

圖一：2021年上半年廣東省主流螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

回顧價(jià)格方面，截止6月29日，廣州市場(chǎng)主流螺紋鋼銷售價(jià)格4970元/噸，較1月初（4760元/噸）上漲210元/噸，漲幅為4.4%。2021年初，受春節(jié)因素、需求下滑等影響，國內(nèi)鋼材價(jià)格出現(xiàn)回落。春節(jié)回來后，3-4月份在需求快速復(fù)蘇、宏觀預(yù)期向好以及期螺、鋼坯大幅反彈下，價(jià)格呈現(xiàn)逐漸上漲的趨勢(shì)，隨后在5月份中旬創(chuàng)新年內(nèi)新高，一舉突破6000元/噸大關(guān)，不過隨后在國家持續(xù)“關(guān)注下”快速降溫，逐漸回歸理性。從上半年整體走勢(shì)來看，一季度穩(wěn)步上漲，二季度先揚(yáng)后抑。6月份在供給承壓、需求持續(xù)回落下價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)行情。

二、價(jià)差：南北價(jià)差持續(xù)常態(tài)

圖二：近年來南北地區(qū)主要城市螺紋鋼價(jià)差對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從區(qū)域價(jià)差來看，由于受季節(jié)性因素影響，一季度和四季度南北價(jià)差最大，二、三季度持續(xù)收窄。不過我們發(fā)現(xiàn)今年南方市場(chǎng)有個(gè)比較明顯的特點(diǎn)，從年初以來南北價(jià)差持續(xù)收窄，并在4月份出現(xiàn)倒掛，并且持續(xù)了近2個(gè)月的時(shí)間。近期伴隨著華東、華北地區(qū)的補(bǔ)跌，整體南北價(jià)差逐步擴(kuò)大，近期基本持平。今年以來，廣州（剔除磅差）與北京螺紋鋼均價(jià)不足88元/噸，廣州與上海及沈陽平均價(jià)差為33、55元/噸，而去年同一時(shí)期的數(shù)據(jù)分別為222元/噸、161元/噸和223元/噸，由于今年南方需求雖然復(fù)蘇較快，但受供應(yīng)增長(zhǎng)及需求韌性不足等影響，價(jià)差持續(xù)縮小并出現(xiàn)常態(tài)化倒掛的情況。目前來看的話，短期需求韌性仍然不足，政策面面臨施壓，同時(shí)疫情反復(fù)。短期若沒有明顯改善的情況，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍然處于漲跌兩難的境地，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格洼地難以擺脫。

三、庫存：峰值低于去年二季度去庫加速

圖三：近年來廣州建筑鋼材庫存情況圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

庫存方面，截止6月26日，廣州建材倉庫同口徑統(tǒng)計(jì)，建筑鋼材庫存總量94萬噸，周環(huán)比下降3萬噸，庫存小幅下降，同比去年減少29萬噸。今年以來，由于廣州庫存基數(shù)較去年明顯減少，一方面今年沒有像去年那樣受疫情影響，累庫周期拉長(zhǎng)、累庫量上升，另一方面春節(jié)回來之后，整體需求恢復(fù)加快，去庫存周期明顯。從庫存數(shù)據(jù)來看，目前廣東建筑鋼材庫存明顯低于去年同期，單單從庫存數(shù)據(jù)來看，并不足以證明庫存處于絕對(duì)低位，畢竟去年受疫情影響，累庫周期拉長(zhǎng)，去庫周期有所推遲。從短期情況來看，由于近期需求端整體表現(xiàn)疲軟，以及汛期影響，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。同時(shí)目前貿(mào)易商心態(tài)整體偏謹(jǐn)慎。短期來看，半年末市場(chǎng)資金面依然趨緊，需求受淡季抑制難以釋放；不過目前多數(shù)鋼廠處于成本線附近，跌價(jià)意愿較低，但由于當(dāng)前市場(chǎng)整體供應(yīng)仍處高位，供強(qiáng)需弱格局并未緩解。因此預(yù)計(jì)短期廣州建材庫存去庫放緩，同時(shí)或有階段性回升的可能。

四、產(chǎn)量擴(kuò)張供給壓力增加

從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1-5月份廣東省粗鋼產(chǎn)量達(dá)到1619.36萬噸，同比去年增加28.32%；臨近省份廣西1-5月份粗鋼產(chǎn)量為1633.74萬噸，同比增加26.66%。不難看出，從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年以來除了常態(tài)化限產(chǎn)的河北省和天津市，其他省份粗鋼產(chǎn)量均有不同程度的增長(zhǎng)。自兩會(huì)提出碳中和、碳達(dá)峰政策以來，4月份發(fā)改委、工信部就2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減等工作進(jìn)行研究部署，二季度開啟了鋼價(jià)上漲的序幕，也就導(dǎo)致了鋼鐵市場(chǎng)整體供給常態(tài)化維持高位。同時(shí)兩廣地區(qū)2020年以來整體供應(yīng)明顯上升，高爐重組、搬遷、產(chǎn)能置換以及技改等等規(guī)劃，如桂鑫、桂林平鋼、永達(dá)等以及其他高爐等，新增資源也多以廣東地區(qū)投放為主要市場(chǎng)。盡管區(qū)外資源受價(jià)差影響，減少區(qū)內(nèi)投放。但廣東地區(qū)兩廣資源供應(yīng)量增加近1000萬噸，導(dǎo)致區(qū)內(nèi)資源的流動(dòng)性增強(qiáng)，“窩里斗”的表現(xiàn)越來越突出，競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。伴隨著兩廣地區(qū)產(chǎn)量的快速擴(kuò)張，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌多漲少，持續(xù)處于全國價(jià)格洼地。

五、總結(jié)

回顧2021年上半年，廣東省螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，高點(diǎn)在5月，低點(diǎn)在1月底。春節(jié)回來之后，需求快速復(fù)蘇，加上庫存下降以及成本支撐下，價(jià)格逐步反彈，并在5月中旬創(chuàng)出年內(nèi)新高；隨后在政策面的持續(xù)調(diào)控下，價(jià)格逐漸恢復(fù)理性。6月份在高溫雨季、需求韌性不足的前提下延續(xù)了弱勢(shì)運(yùn)行。

展望下半年：

首先是供給端，由于目前現(xiàn)貨價(jià)格處于倒掛狀態(tài)，加上近期環(huán)保限產(chǎn)頻頻，鋼廠停產(chǎn)檢修比例上升，主動(dòng)性減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，同時(shí)亦符合下半年壓減粗鋼產(chǎn)量的目標(biāo)，因此預(yù)計(jì)下半年環(huán)保限產(chǎn)或許會(huì)更加嚴(yán)格，更加頻繁，涉及到更多的區(qū)域，螺紋鋼供給影響或?qū)⒊鲱A(yù)期。短期重大活動(dòng)在即，全國多地加入限產(chǎn)大軍，市場(chǎng)悲觀情緒有所修復(fù)。區(qū)內(nèi)來看，由于現(xiàn)階段多數(shù)鋼廠虧損，已經(jīng)出現(xiàn)有部分短流程鋼廠停產(chǎn)的情況，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間會(huì)有更多的鋼廠加入減產(chǎn)、停產(chǎn)行業(yè)，同時(shí)傳聞部分高爐企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃，或?qū)⒁欢ǔ潭染徍蛥^(qū)內(nèi)供應(yīng)壓力；

需求方面，由于南方“梅開二度”，不少地區(qū)進(jìn)入第二輪雷雨天氣，高溫雨季還將持續(xù)，降雨范圍也將擴(kuò)大，導(dǎo)致市場(chǎng)出貨壓力增加，季節(jié)性需求回落疊加累庫，短期對(duì)鋼價(jià)上行存在一定阻力；

成本方面，由于近期原料端鐵礦石、雙焦市場(chǎng)依然強(qiáng)于成材，雖然成本端支撐力度較強(qiáng)，但一旦限產(chǎn)政策落地，則對(duì)原料端有明顯承壓，成本塌陷或?qū)⑼侠鄢刹膬r(jià)格。因此需要密切關(guān)注鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策，尤其是政策出臺(tái)時(shí)間、影響預(yù)期、實(shí)施方案等要求對(duì)供應(yīng)的影響，以及區(qū)域具體政策實(shí)施的差異化和對(duì)供給的影響。

不過政策面提出的保供穩(wěn)價(jià)的要求和決心亦對(duì)鋼價(jià)上漲形成一定制約，不確定性較高，中性偏空；但下半年資金面的寬松，也將對(duì)成材給予一定支撐。

另外，雖然南方雨季汛期大概率會(huì)影響工程施工進(jìn)度，需求有延后釋放的預(yù)期，但粵港澳大灣區(qū)如火如荼的建設(shè)，需求端也將穩(wěn)定增長(zhǎng)，待高溫雨季過后，需求快速釋放下價(jià)格反彈也將不遠(yuǎn)。因此預(yù)計(jì)短期廣東建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒃诜磸?fù)筑底夯實(shí)底部的過程中觸底反彈，預(yù)計(jì)下半年價(jià)格整體表現(xiàn)為前低后高，四季度有望觸及上半年高點(diǎn)。