市場回顧：

　　截至7 月9 日收盤，鋼鐵板塊上漲4.08%，滬深300 指數(shù)下跌0.23%，鋼鐵板塊漲幅領(lǐng)先滬深300 指數(shù)4.31%。從板塊排名來看，鋼鐵行業(yè)上周漲幅在申萬28 個(gè)板塊中位列第8 位，年初至今漲幅為27.67%，在申萬28 個(gè)板塊中位列第3 位。

　　每周一談：

　　限產(chǎn)預(yù)期重燃，路徑仍未明確：近期市場陸續(xù)出現(xiàn)個(gè)別鋼廠或區(qū)域限產(chǎn)消息，但最終實(shí)施路徑仍需等待正式文件確認(rèn)，當(dāng)前限產(chǎn)預(yù)期的重燃依賴于去產(chǎn)能“回頭看”行動(dòng)以及部分省份粗鋼同比不增的政策導(dǎo)向，按照中鋼協(xié)旬度產(chǎn)量測算，預(yù)計(jì)2021H1 粗鋼產(chǎn)量同比增7184 萬噸(14.3%)，按照2020 年下半年生產(chǎn)節(jié)奏，若實(shí)施粗鋼產(chǎn)量同比不增政策，則下半年產(chǎn)量同比變動(dòng)為-14.5%，這一壓減比例將使得供給與偏平需求之間的缺口增大，從而顯著提振鋼價(jià)，但與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格控制措施仍存，實(shí)際落地的限產(chǎn)影響或相對偏弱，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)壓減政策的執(zhí)行情況；

　　鋼廠利潤修復(fù)，原料相對承壓：上周主要鋼材品種利潤如期反彈，螺紋與熱卷現(xiàn)貨即期利潤回升至183 元/噸與643 元/噸，需求回暖拐點(diǎn)臨近疊加降準(zhǔn)政策扭轉(zhuǎn)消費(fèi)偏弱預(yù)期，限產(chǎn)預(yù)期使得原料端顯著承壓，帶動(dòng)鋼廠利潤底部反彈，其中焦炭期現(xiàn)價(jià)格顯著回落，焦炭投產(chǎn)周期以及焦企偏弱議價(jià)能力或推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走弱，關(guān)注鋼廠利潤反彈的持續(xù)情況；

　　市場影響：近期鋼廠利潤底部修復(fù)，關(guān)注淡旺季需求切換時(shí)點(diǎn)以及下半年供給端政策方向，鋼企陸續(xù)披露中報(bào)業(yè)績，繼續(xù)關(guān)注板材占比較高的鋼企后續(xù)業(yè)績超預(yù)期的可能性。

　　投資策略：關(guān)注業(yè)績持續(xù)改善企業(yè)的超跌反彈機(jī)會(huì)，推薦板材占比高、增產(chǎn)幅度大的標(biāo)的華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份；在限產(chǎn)政策明朗前，繼續(xù)推薦需求復(fù)蘇確定性高，具有較好成長潛力的工業(yè)材標(biāo)的甬金股份、太鋼不銹。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期，供給端收縮有限，原料供應(yīng)收緊超預(yù)期。