最新歐元區(qū)通脹指標(biāo)呈上升態(tài)勢(shì)，較7月的2.2%進(jìn)一步上漲至3%，對(duì)未來(lái)貨幣政策干擾較大。畢竟目前歐洲央行保持寬松基調(diào)將面臨重大挑戰(zhàn)與制衡，政策對(duì)通脹前景并無(wú)準(zhǔn)備，甚至預(yù)期難以預(yù)料。尤其面對(duì)外部美國(guó)通脹水平與貨幣強(qiáng)勢(shì)，歐元既被動(dòng)又忐忑狀態(tài)將隨時(shí)有更大危機(jī)或風(fēng)險(xiǎn)釋放。

歐元區(qū)通脹上漲明顯。8月德國(guó)通脹達(dá)3.4%，較7月3.1%更加嚴(yán)重，預(yù)計(jì)年底德國(guó)通脹或?qū)⑦_(dá)到4.5-5%的水平。其它歐元區(qū)國(guó)家則分化不一，如西班牙為3.3%，與德國(guó)旗鼓相當(dāng)；反之另外兩個(gè)主要國(guó)家法國(guó)與意大利通脹為2.4%和2.6%，凸顯差異性。因此，輿論導(dǎo)向有關(guān)歐洲央行偏鷹政策傾向面對(duì)分化不一的通脹局面，難上加難。由于歐元從起步之日就處于不平衡狀態(tài)，目前歐元區(qū)通脹分化并不奇怪。目前歐元區(qū)通脹或是歐元命運(yùn)終結(jié)的開(kāi)始，未來(lái)貨幣政策協(xié)調(diào)、經(jīng)濟(jì)前景分化以及政治分裂局面都將難以避免。畢竟歐元合作模式的重要軟肋是沒(méi)有合作基礎(chǔ)，貨幣模式與其它模式不協(xié)調(diào)，貨幣“單打獨(dú)斗”不僅沒(méi)有促進(jìn)貨幣關(guān)聯(lián)因素的向心力，反之加劇分化與分歧矛盾。

經(jīng)濟(jì)不均衡是核心風(fēng)險(xiǎn)。除上述通脹數(shù)據(jù)之外，目前歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)分化也是顯而易見(jiàn)。第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)2%，內(nèi)部分化較嚴(yán)重。其中德國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.4%，這是預(yù)期水平0.2%的兩倍，按年增幅為3.1%，創(chuàng)5年來(lái)最大增長(zhǎng)率。而德國(guó)增長(zhǎng)主要是出口和消費(fèi)支出效果，其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和前景優(yōu)于其它歐元區(qū)國(guó)家。反之意大利第二季度經(jīng)濟(jì)沒(méi)有增長(zhǎng)，工業(yè)和國(guó)內(nèi)需求持續(xù)低迷，2020年初剛擺脫經(jīng)濟(jì)衰退之后，疫情使得經(jīng)濟(jì)零增長(zhǎng)再現(xiàn)。即使意大利新任總理德拉吉口碑與信譽(yù)良好，但面對(duì)現(xiàn)狀束手無(wú)策，出口下降、政治情勢(shì)及銀行業(yè)不確定性都急劇惡化。另一個(gè)重要成員國(guó)法國(guó)則是經(jīng)濟(jì)基本無(wú)增長(zhǎng)，股市一直低迷徘徊。西班牙第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為0.7%，而希臘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有0.3%。透過(guò)上述歐元區(qū)四分五裂的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，歐元區(qū)向心力不足愈來(lái)愈嚴(yán)重，難以維系將是歐元的未來(lái)前景。德國(guó)不僅否定參與執(zhí)行寬松政策的舉措，而且對(duì)歐元合作態(tài)度一直存在徘徊游離狀態(tài)。其它歐元區(qū)成員國(guó)更是心懷各異，難言共同目標(biāo)或一致立場(chǎng)。目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不均衡越來(lái)越嚴(yán)重，政策功能難以發(fā)揮是核心軟肋，至今為止歐洲央行超寬松政策規(guī)模與結(jié)果并不對(duì)等，執(zhí)行力是歐元區(qū)貨幣政策蹩腳與難以圓滿之痛點(diǎn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體不及美國(guó)，而區(qū)域內(nèi)國(guó)家差異依然凸顯進(jìn)一步分化加劇風(fēng)險(xiǎn)。

政策側(cè)重與未來(lái)難以融合。目前歐洲央行一直保持維穩(wěn)基調(diào)，一方面是行長(zhǎng)拉加德財(cái)政決策能力很難在尚未統(tǒng)一財(cái)政的歐元執(zhí)政上發(fā)揮作用，另一方面則是歐元區(qū)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)不均態(tài)勢(shì)對(duì)貨幣制約。這是未來(lái)歐元解體最致命所在。因此，歐元現(xiàn)實(shí)在于問(wèn)題難以從根本上消除，無(wú)論機(jī)制體制、價(jià)格價(jià)值以及政策結(jié)構(gòu)都無(wú)法協(xié)調(diào)與合作，而歐元匯率就容易被市場(chǎng)炒作操縱，甚至是被美元意圖與戰(zhàn)略擺布指引。盡管在歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)之后，歐洲央行傾向鷹派政策，但問(wèn)題本質(zhì)在于鴿派為主時(shí)代的作為促進(jìn)歐元區(qū)進(jìn)展了嗎？目前對(duì)機(jī)制或政策角度的分析似乎很難找到論據(jù)與結(jié)果，但是觀察歐元匯率走勢(shì)似乎可以明白歐洲央行政策的前途。如果歐洲央行以鴿派基調(diào)展現(xiàn)，歐元貶值概率偏大，前期市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)已經(jīng)看到歐元低迷。而當(dāng)今歐洲央行偏鷹基調(diào)預(yù)示歐元走強(qiáng)，近日歐元兌美元匯率重上1.18，甚至對(duì)歐元前景預(yù)期一直是上揚(yáng)態(tài)勢(shì)為主，未來(lái)或預(yù)示歐元風(fēng)險(xiǎn)面臨收口的邊緣。因?yàn)楫吘关泿派诞a(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)甚至顛覆貨幣的風(fēng)險(xiǎn)教訓(xùn)多多，而歐元尚無(wú)識(shí)別與確認(rèn)貨幣價(jià)值的參數(shù)，因此只能被外部炒作煽動(dòng)推波助瀾，尤其美元對(duì)歐元的警惕性或攻擊性不變。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)弱化是現(xiàn)實(shí)，因此期待歐元上漲似乎違背現(xiàn)實(shí)。目前歐洲央行政策功力不足，加之環(huán)境復(fù)雜，預(yù)計(jì)未來(lái)歐元將面臨更大的挑戰(zhàn)與危機(jī)。目前歐洲央行鷹派傾向?qū)⑹亲詺⒛Ｊ?，并非是利于歐元穩(wěn)定前行。

當(dāng)下我國(guó)外貿(mào)企業(yè)有一定歐元收益與結(jié)算規(guī)模，而歐元區(qū)諸多國(guó)家與我國(guó)外貿(mào)企業(yè)關(guān)聯(lián)較為緊密，重要的商品往來(lái)必然涉及貨幣交割。因此對(duì)于歐元潛在的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該有所了解，歐元區(qū)不樂(lè)觀面應(yīng)注意長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注與防范。預(yù)計(jì)未來(lái)歐元升值一時(shí)性為主，歐元貶值或弱化將是常態(tài)，歐元震蕩乃至解體風(fēng)險(xiǎn)需要密切跟蹤審慎評(píng)估。