“扛起”領(lǐng)漲大旗
近期，鋼鐵期貨、鋼鐵現(xiàn)貨、股市鋼鐵板塊并駕齊“升”。
3月3日，鋼鐵期貨“一馬當(dāng)先”，領(lǐng)漲國內(nèi)商品期市。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，3日鋼鐵板塊指數(shù)創(chuàng)下2011年9月以來新高（126.90點(diǎn)），全天上漲2.91%，在9個商品板塊指數(shù)中位列第一。
分品種來看，螺紋鋼期貨主力合約價格創(chuàng)出2011年8月以來新高，達(dá)到4924元/噸；鐵礦石期貨主力合約價格最高上探至1178元/噸，距2月創(chuàng)下的歷史新高1180元/噸僅一步之遙；熱卷、線材期貨價格也創(chuàng)出上市以來新高，分別達(dá)到5088元/噸、5277元/噸。
現(xiàn)貨方面，春節(jié)過后鋼材市場行情向好。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過后鋼材現(xiàn)貨市場整體大幅上漲，目前各品種累計漲幅都在400元/噸左右，工業(yè)材報價普遍超過5000元/噸，均為近幾年新高。以上海沙鋼HRB400材質(zhì)16-25規(guī)格螺紋鋼報價為例，3月3日報價為4780元/噸，較前一日上漲160元/噸，春節(jié)后累計漲幅超過9%。
“從價格表現(xiàn)來看，目前工業(yè)材好于建筑用鋼，仍在高產(chǎn)量、高成本、高庫存狀態(tài)下運(yùn)行，看好現(xiàn)貨市場行情。”上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部分析師曹軼表示。
A股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，3月3日申萬鋼鐵指數(shù)上漲7.6%，在28個一級行業(yè)中居首。成分股方面，包鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份、沙鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼均漲停。
或迎新一輪供給側(cè)改革
這輪鋼鐵板塊加速上漲行情背后，既有全球金融市場風(fēng)險偏好迅速升溫帶來的提振，又有行業(yè)自身利好因素支撐。
“春節(jié)以來，伴隨全球新冠肺炎疫情形勢持續(xù)改善，美國大規(guī)模財政刺激法案即將落地，全球金融市場風(fēng)險偏好迅速上升，股市、商品市場共振上漲。”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成表示。
行業(yè)供應(yīng)減量預(yù)期則是這輪上漲行情的直接驅(qū)動力。“為了實(shí)現(xiàn)我國在2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和的目標(biāo)，鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排壓力明顯增大。”國投安信期貨研究院鋼材分析師何建輝表示。
在碳中和目標(biāo)下，鋼鐵行業(yè)做好粗鋼產(chǎn)量控制尤為重要。2020年全國工業(yè)和信息化工作會議明確提出“2021年堅決壓縮粗鋼產(chǎn)量、確保粗鋼產(chǎn)量同比下降”的要求。
邱躍成預(yù)計，碳減排將首先在鋼鐵行業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。這對鋼鐵行業(yè)來說，意味著迎來新一輪供給側(cè)改革。
3月2日晚間，唐山市發(fā)布《3月份大氣污染綜合治理攻堅月方案》（簡稱《方案》）。《方案》的總體目標(biāo)是3月空氣質(zhì)量排名退出全國168個重點(diǎn)監(jiān)測城市“后二十”，3月10日前關(guān)停燕山鋼、唐鋼不銹鋼共7座450立米高爐，全市100家重點(diǎn)涉氣企業(yè)以1-2月在線監(jiān)測數(shù)據(jù)的平均值為基準(zhǔn)，總體減排量不低于45%。
“減排目標(biāo)量對鋼材產(chǎn)量的潛在影響不容忽視，建議關(guān)注唐山市出臺《方案》后是否會帶來溢出效應(yīng)。”東證期貨黑色產(chǎn)業(yè)資深分析師顧萌表示。
除了供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期，需求端也回暖向好。何建輝說：“鋼材需求整體韌性較強(qiáng)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健回暖以及海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇加快，市場對建材‘金三銀四’需求旺季預(yù)期較樂觀。”
邱躍成還說：“目前鋼廠生產(chǎn)成本高企，挺價意愿強(qiáng)烈，疊加今年庫存主要集中在鋼廠及大代理商手中，庫存結(jié)構(gòu)有利于價格上漲。”
中期上漲料持續(xù)
鋼鐵市場這輪行情能夠持續(xù)多久？
邱躍成表示，今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹預(yù)期回升是資本市場運(yùn)行主要邏輯，市場流動性將維持在較充裕的局面，有利于大宗商品價格上漲。
從鋼材行業(yè)來看，壓減粗鋼產(chǎn)量相關(guān)政策的執(zhí)行情況將會成為影響行情的關(guān)鍵。在何建輝看來，如果壓減粗鋼產(chǎn)量相關(guān)政策能夠嚴(yán)格執(zhí)行，同時考慮到國內(nèi)鋼材需求仍有增長動能，供應(yīng)端將會出現(xiàn)較大缺口，供需再平衡將會推動鋼價進(jìn)一步上漲，屆時噸鋼毛利有望顯著增加。
邱躍成也認(rèn)為，隨著鋼鐵行業(yè)碳減排進(jìn)程加快，粗鋼供應(yīng)將存在較強(qiáng)的收縮預(yù)期，有利于成材價格上漲，但對原料需求及價格將形成一定利空。
同時，國內(nèi)鋼鐵需求也有望維持旺盛水平。顧萌分析，2020年四季度至今土地成交及商品房成交表現(xiàn)強(qiáng)勁，能夠支撐開發(fā)商延續(xù)高周轉(zhuǎn)模式，對地產(chǎn)新開工和施工用鋼需求形成帶動。同時，乘用車和家電銷量也會維持較高水平。預(yù)計上半年用鋼需求依然強(qiáng)勁。
現(xiàn)貨市場方面，曹軼認(rèn)為，此前鋼材價格上漲更多的是依托成本和預(yù)期，在快速上漲后，目前市場已經(jīng)出現(xiàn)“恐高”情緒，獲利套現(xiàn)情況增多。后期，區(qū)域和品種走勢可能會出現(xiàn)分化，存在小幅回調(diào)風(fēng)險。不過，從需求端情況來看，目前終端才開始釋放，3、4月本來就是全年需求旺季，加上鋼廠目前積極地推漲行情，預(yù)計現(xiàn)貨價格依舊易漲難跌，近期會繼續(xù)維持上漲趨勢。
投資方面，何建輝建議，鋼鐵期貨仍以逢低做多為主；股市方面，龍頭企業(yè)受益于兼并重組，上漲確定性更高，電爐鋼快速發(fā)展也將為相關(guān)企業(yè)帶來機(jī)會。
