分析人士認(rèn)為，這一輪政策預(yù)期推動下地產(chǎn)股票先行，鐵礦石、期貨跟隨，BDI受帶動上漲，鏈條傳導(dǎo)相對清晰，均與中國地產(chǎn)政策“三支箭”（信貸、 債券、股權(quán)等三大融資政策支持體系）帶來的回暖預(yù)期有關(guān)，預(yù)計伴隨全球鐵礦石發(fā)貨量提升、中國需求增加，BCI有望繼續(xù)上漲，從而拉升BDI。
中國鐵礦石消費(fèi)催暖BCI
近期中國鐵礦石消費(fèi)回暖，帶動相關(guān)資產(chǎn)走強(qiáng)。上周BDI大幅反彈，全周累計上漲12.55%，其中海岬型船運(yùn)價指數(shù)全周累計上漲超31%，至逾8周以來最高水平。
據(jù)了解，海岬型船是指在遠(yuǎn)洋航行中可以通過好望角或者南美洲海角最惡劣天氣，載重在10萬噸以上的干散貨船，被視為礦砂主要船種，是干散貨船的一種。此輪BDI上漲主要是BCI帶動，其他中小型船舶指數(shù)并未上漲甚至還出現(xiàn)回落，而Capesize（海岬型船）主要以鐵礦石裝運(yùn)為主，因此拉動本輪 BDI上漲的主要因素就是鐵礦石運(yùn)量的回暖。中國是全球鐵礦石最重要的消費(fèi)國，中國的相關(guān)政策直接影響全球鐵礦石消費(fèi)量。進(jìn)入12月，中國防疫政策調(diào)整， 并出臺了各項(xiàng)穩(wěn)定房地產(chǎn)的政策，使得鐵礦石消費(fèi)預(yù)期升溫，在FFA（國際航運(yùn)市場）的帶動下，BCI大幅上漲。
從船運(yùn)市場相關(guān)指標(biāo)看，一般而言，租船價格要比運(yùn)價較早反映市場需求。上周五，好望角型船舶期租價格漲幅擴(kuò)大。這一定程度上反映出短期市場需求在增加。
從礦山發(fā)貨情況看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，12月下半月，好望角型船舶運(yùn)價或伴隨鐵礦石、煤炭等商品到港進(jìn)度、發(fā)貨進(jìn)度提升而反彈。
從各國干散貨到港進(jìn)度以及好望角型船舶利用率情況看，12月前半月，不論是鐵礦石還是煤炭到港進(jìn)度環(huán)比較慢，好望角型船舶利用率環(huán)比下降1個百分點(diǎn)左右。2022年前三季度，全球幾大礦山產(chǎn)量和發(fā)貨量均不及預(yù)期，淡水河谷（Vale）為完成其全年發(fā)貨目標(biāo)，將在第四季度大幅抬升發(fā)貨量。 可以預(yù)計，12月下半月，到港進(jìn)度、發(fā)貨進(jìn)度以及好望角型船舶利用率將同步提升，運(yùn)價繼續(xù)保持反彈。
BDI有望觸底反彈
國內(nèi)鋼鐵、建材資產(chǎn)近期漲勢強(qiáng)勁。上周鋼鐵、建材期貨板塊分別累計上漲1.61%、3.03%，均連續(xù)第七周收漲。這與近期BCI表現(xiàn)有著密切關(guān)系。BCI以裝運(yùn)鐵礦石為主，而鐵礦石又是鋼鐵與建材板塊最重要的原材料。
據(jù)觀察，這一輪政策預(yù)期推動下地產(chǎn)股票先行,鐵礦石、期貨跟隨，BDI指數(shù)受帶動，鏈條傳導(dǎo)相對清晰，均跟中國地產(chǎn)政策三支箭帶來的回暖預(yù) 期有關(guān)。這對干散貨需求端帶來支撐。從船只供應(yīng)角度看，隨著明年船舶能效減排計劃實(shí)施，船舶降速概率大，船舶 運(yùn)力進(jìn)一步收緊，配合中國鐵礦石需求回升的帶動，BDI指數(shù)有望觸底反彈，該指數(shù)是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表。
美聯(lián)儲放緩加息步伐，美元指數(shù)回落，國內(nèi)疫情防控政策調(diào)整以及各項(xiàng)穩(wěn)定房地產(chǎn)政策的出臺，均利多相關(guān)大宗商品價格。明年全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩，利空鐵礦石消費(fèi)。總體來看，明年鐵礦石價格將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。隨著鐵礦石價格回升，貨主和貿(mào)易商抱著買漲不買跌的心態(tài)下會加快拉運(yùn)節(jié)奏，并且中國對于鐵礦石的需求也將回升，因此將帶動BCI上漲，從而拉升BDI。
展望后市鐵礦石市場表現(xiàn)，年末鐵礦石發(fā)運(yùn)沖量明顯，巴西和澳洲環(huán)比增量都較多。需求端，鐵水產(chǎn)量小幅回升，但臨近年末，季節(jié)性檢修將抑制鐵水需求。上周成材價格上漲多于爐料價格上漲， 鋼廠利潤小幅回暖，進(jìn)行了小幅補(bǔ)庫，后續(xù)仍有小幅補(bǔ)庫需求，但整體采購節(jié)奏放緩，鋼廠庫存中性偏高。此外，偏高的成材價格將抑制下游需求。整體來看，鐵礦石的利多因素在散退，利空因素在積累，市場多頭投機(jī)情緒或短期見頂。
