當(dāng)前，國(guó)內(nèi)螺紋鋼總庫(kù)存已達(dá)1284萬(wàn)噸，處于近6年同期中等偏低水平。螺紋鋼高爐即期利潤(rùn)243元/噸，2205合約盤(pán)面利潤(rùn)279元/噸，電爐鋼利潤(rùn)334元/噸，螺紋鋼2205合約基差217元/噸。綜合鋼廠利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格分析，螺紋2205合約估值中性偏高。上周，螺紋鋼開(kāi)始進(jìn)入去庫(kù)階段，后市價(jià)格將如何演繹呢?

  去庫(kù)階段價(jià)格漲跌取決于消費(fèi)或消費(fèi)預(yù)期，整體來(lái)看，2012—2015年春節(jié)后螺紋鋼去庫(kù)階段，螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)下跌局面。2016—2021年春節(jié)后螺紋鋼去庫(kù)階段，螺紋鋼價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲局面。2016—2019年國(guó)內(nèi)開(kāi)始供給側(cè)改革，同時(shí)適度刺激需求，在此背景下，消費(fèi)增加，鋼價(jià)持續(xù)上漲，之后振蕩運(yùn)行。2020年為對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響，政策逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，流動(dòng)性寬松，工地趕工，消費(fèi)預(yù)期較好。2021年去庫(kù)階段唐山發(fā)布鋼廠限產(chǎn)減排措施，要求鋼企限產(chǎn)30%—50%，其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量平控的預(yù)期較強(qiáng)，并且因2020年消費(fèi)基數(shù)較低，2021年消費(fèi)同比大幅增加，鋼價(jià)大幅上行，隨后在政策調(diào)控下鋼價(jià)大幅回落，但整體仍上漲。3月11日，螺紋鋼總庫(kù)存1284萬(wàn)噸，同比下降28%，處于往年同期中等偏低水平;環(huán)比下降2.8%，為春節(jié)后首次去庫(kù)，螺紋鋼進(jìn)入去庫(kù)階段。

  目前，同比來(lái)看，消費(fèi)仍較差，但在政策逆周期調(diào)節(jié)下，未來(lái)消費(fèi)預(yù)期較好。環(huán)比來(lái)看，隨著工地復(fù)工復(fù)產(chǎn)率進(jìn)一步上升，建材消費(fèi)將繼續(xù)回升。另一方面，今年整體鋼材產(chǎn)量控制將較去年放松，但供給端仍受政策擾動(dòng)。因此今年鋼廠生產(chǎn)受相關(guān)政策的影響會(huì)下降。不過(guò)中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)表示2022年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策仍將延續(xù)，具體調(diào)控的原則、區(qū)域、數(shù)量及進(jìn)度仍在研究。目前螺紋鋼產(chǎn)量同比下降，周環(huán)比回升，供暖季結(jié)束后鋼廠將進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量也將進(jìn)一步增加。

  同時(shí)，俄烏沖突導(dǎo)致國(guó)際板材價(jià)格大漲，我國(guó)出口量?jī)r(jià)齊升。2021年俄羅斯和烏克蘭鋼材和鋼坯出口量占全球出口比例的12.5%，俄烏兩國(guó)鋼材主要出口目的地為歐洲地區(qū)，俄烏沖突導(dǎo)致兩國(guó)鋼材出口受到較大影響，歐洲板材價(jià)格大漲，并且積極轉(zhuǎn)向中國(guó)進(jìn)口，我國(guó)板材出口訂單增加。