4月20日，滬深兩市股指震蕩走低，鋼鐵股再度逆市上漲0.65%，至此，鋼鐵行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅已擴(kuò)大至27.88%，實(shí)現(xiàn)逆市上漲的同時(shí)遠(yuǎn)超第二名采掘行業(yè)19.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　提及鋼鐵鋼業(yè)盈利水平，截至4月20日收盤，已有16家鋼鐵行業(yè)上市公司公布2021年一季報(bào)或一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，有15家公司一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)或有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比93.75%，廣大特材、方大特鋼兩家已披露的一季度凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比倍增。

　　此外，重慶鋼鐵和太鋼不銹均預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)增幅上限均超10倍，首鋼股份、鞍鋼股份、本鋼板材、沙鋼股份、杭鋼股份、河鋼股份、南鋼股份等7家公司也預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)增幅上限超100%。

　　除了鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績(jī)超預(yù)期，更重要的一點(diǎn)是，這輪鋼鐵股行情使得行業(yè)估值得到進(jìn)一步修復(fù)。截至4月20日收盤，鋼鐵行業(yè)市凈率為1.55倍，行業(yè)內(nèi)市凈率不足1倍個(gè)股從年初的19只下降至目前的10只，個(gè)股最低市凈率也從0.48倍上升至0.57倍。

　　從需求端看，根據(jù)3月份鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算的當(dāng)月鋼鐵需求較2019年3月份增長(zhǎng)8.7%，增速較1月-2月均放緩，考慮到外需強(qiáng)勁，3月份鋼材凈出口較2019年增長(zhǎng)14.5%，實(shí)際上3月份內(nèi)需增速放緩幅度更多。

　　需求增速的回落值得重視，從高頻數(shù)據(jù)看，最近一周的鋼材表觀需求、建筑鋼成交量同比也較前期顯著放緩。

　　疫情后的需求上行可能已經(jīng)接近尾聲，但因?yàn)檎鎸?shí)需求絕對(duì)水平仍處在高位，加上投機(jī)需求較強(qiáng)，因此市場(chǎng)尚未實(shí)際感受到降溫，但按目前的增速放緩趨勢(shì)，需求景氣度的實(shí)質(zhì)下行只是時(shí)間問(wèn)題。

　　從供給端看，市場(chǎng)預(yù)期因碳中和目標(biāo)未來(lái)將有更多區(qū)域加入限產(chǎn)行列，如能實(shí)現(xiàn)，短期鋼鐵供應(yīng)將進(jìn)一步短缺。在需求周期向下拐點(diǎn)出現(xiàn)前，行業(yè)仍將受益于供應(yīng)限產(chǎn)，二季度行業(yè)盈利有望重回歷史峰值。鋼鐵板塊自2月初以來(lái)已實(shí)現(xiàn)了較大的漲幅，體現(xiàn)了部分供給收縮的預(yù)期，目前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注需求變化，謹(jǐn)慎介入。