鋼：雨季來臨需求趨弱，鋼價或以震蕩為主。進(jìn)入雨季建筑鋼材需求端出現(xiàn)明顯的季節(jié)性下滑，本周螺紋鋼消耗量環(huán)比明顯下降 7.5%，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅下降 0.6%，鋼價小幅微跌。考慮到目前鋼材庫存仍高，需求淡季來臨情況下判斷短期鋼價或以震蕩為主。

　　金：二次疫情擔(dān)憂情緒升級，看好黃金漲勢。本周美國部分州新冠病例激增，二次疫情擔(dān)憂情緒升級。同樣在本周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)第 13 周突破 100 萬人，反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的艱巨挑戰(zhàn)?？紤]到疫情和經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，黃金等避險資產(chǎn)或?qū)⒈３种衅谖Α１局苊绹局芙饍r顯著上漲2.92%。

　　小金屬：氫氧化鋰、碳酸鋰價格環(huán)比跌幅顯著，1#鈷價格小幅下跌。鋰方面，本周國產(chǎn)56.5%氫氧化鋰價格為5.2萬元/噸，環(huán)比顯著下跌5.45%，國產(chǎn)99.5%電池級碳酸鋰價格為 4.1 萬元/噸，環(huán)比持顯著下降 2.38%。鈷方面，本周 1#鈷價格為 25.3 萬元/噸，環(huán)比小幅下跌 1.17%。供給端，伴隨碳酸鋰價格的一路下跌，上游礦山頻頻通過減產(chǎn)、維護(hù)縮減供給，我們認(rèn)為當(dāng)前碳酸鋰價格或已接近上游礦山的現(xiàn)金成本，碳酸鋰價格有望止跌。需求端，歐洲擬出臺一系列政策刺激新能源車發(fā)展，同時被疫情壓制的新能源車需求有望企穩(wěn)回升。我們認(rèn)為，上游資源中長期成長趨勢不改，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游復(fù)工情況和海外資源出口動態(tài)。

　　投資建議與投資標(biāo)的

　　銅：建議關(guān)注擁有雄厚銅精礦資源的銅冶煉企業(yè)：江西銅業(yè)(600362，未評級)紫金礦業(yè)(601899，未評級)、云南銅業(yè)(000878，未評級)，以及鋰電池銅箔生產(chǎn)企業(yè)：嘉元科技(688388，未評級)、諾德股份(600110，未評級)等。

　　鋼：普鋼方面，建議關(guān)注區(qū)位優(yōu)、成本管控強(qiáng)、分紅水平高的長材龍頭：方大特鋼(600507，未評級)、三鋼閩光(002110，未評級)；特鋼方面，建議關(guān)注國內(nèi)中高端特鋼龍頭： 中信特鋼(000708，買入)、ST 撫鋼(600399，未評級)。