8月以來(lái)，螺紋鋼2010合約在3750—3900元/噸區(qū)間振蕩。當(dāng)下螺紋鋼產(chǎn)量減少概率很大，同時(shí)旺季逐步開(kāi)啟或提振螺紋鋼需求。不過(guò)，高庫(kù)存和低基差仍將限制螺紋鋼期貨價(jià)格漲幅。
現(xiàn)貨上漲動(dòng)力不足
進(jìn)入8月，螺紋鋼需求環(huán)比出現(xiàn)下滑，現(xiàn)貨走勢(shì)趨弱。截至8月24日，螺紋鋼HRB400全國(guó)平均價(jià)為3833元/噸，較8月初微降1元/噸;螺紋鋼2010合約較8月初上漲4元/噸。自6月開(kāi)始，螺紋鋼基差一路走縮，并在7月底出現(xiàn)期現(xiàn)倒掛，根據(jù)上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，8月24日2010合約僅貼水現(xiàn)貨24元/噸，遠(yuǎn)低于過(guò)去兩年300元/噸以上的高基差。
自供給側(cè)改革以來(lái)，螺紋鋼現(xiàn)貨大幅升水期貨，不過(guò)今年期貨走勢(shì)更強(qiáng)勢(shì)。8月上旬開(kāi)始，2101合約漲幅較大，8月20日盤(pán)中一度升水2010合約。究其原因，主要是現(xiàn)貨庫(kù)存壓力較大。截至8月21日當(dāng)周，全國(guó)35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存866.82萬(wàn)噸，環(huán)比上升8.22萬(wàn)噸，較去年同期增加37.2%。雖然4、5月終端需求發(fā)力引發(fā)庫(kù)存大幅去化，但高于往年的庫(kù)存仍占用了上下游企業(yè)的大量資金，庫(kù)存壓力對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的壓制持續(xù)加大。
產(chǎn)量減少概率很大
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從8月下旬至9月上旬，全國(guó)鋼廠檢修有所增多，新增軋線檢修每日約3萬(wàn)噸，主要集中在建筑鋼材生產(chǎn)線。此外，隨著熱軋卷板與螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)差逐步擴(kuò)大，大型鋼廠存在將鐵水從螺紋軋線轉(zhuǎn)產(chǎn)板材的動(dòng)力。回顧螺卷價(jià)差及產(chǎn)量變化，當(dāng)板材與長(zhǎng)材利潤(rùn)差超過(guò)200元/噸，并持續(xù)3周以上，鋼廠便會(huì)開(kāi)始將原先用于長(zhǎng)材軋線的鐵水轉(zhuǎn)至板材產(chǎn)線。自7月30日起，上海地區(qū)卷螺價(jià)差擴(kuò)大至200元/噸以上，并已連續(xù)3周維持在200元/噸以上水平。因此，大型鋼廠將鐵水從利潤(rùn)相對(duì)較低的螺紋產(chǎn)線向熱卷產(chǎn)線轉(zhuǎn)移的動(dòng)力很足。8月下旬鋼廠檢修增多，疊加鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量或有所減少。
終端資金流動(dòng)性緊
7月以來(lái)，螺紋鋼終端需求出現(xiàn)環(huán)比下滑。截至8月21日，7、8月日均建材成交21.81萬(wàn)噸，較二季度減少1.23萬(wàn)噸，降幅5.3%。需求下降一方面源于7月至今全國(guó)多地連續(xù)降雨，需求出現(xiàn)季節(jié)性回落;另一方面則是終端企業(yè)在經(jīng)過(guò)二季度的趕工后，出現(xiàn)資金偏緊的情況，整體開(kāi)工強(qiáng)度下滑。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，上周建材需求環(huán)比繼續(xù)回落，其中北方需求仍未恢復(fù)。同時(shí)華東、華南高溫持續(xù)，東部沿海地區(qū)有大面積降雨，臺(tái)風(fēng)“巴威”持續(xù)北上，短期對(duì)沿海船運(yùn)和需求有較大影響，螺紋鋼需求增長(zhǎng)空間有限。
中期螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)將取決于建筑行業(yè)在9月旺季的需求表現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—7月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額累計(jì)同比上升1.19%，較1—6月增加1.26個(gè)百分點(diǎn);1—7月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計(jì)同比下降4.5%，較1—6月降幅收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)。為彌補(bǔ)2—3月的工程缺口，終端趕工將持續(xù)全年，預(yù)計(jì)螺紋鋼需求“金九銀十”將有亮眼表現(xiàn)。
總之，當(dāng)前螺紋鋼供需雙弱：供應(yīng)端存在鋼廠檢修增多以及鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期，需求端則受制于天氣因素和資金緊張，終端開(kāi)工強(qiáng)度仍然偏低。但臨近“金九銀十”，旺季需求可期，中期螺紋鋼存在上漲動(dòng)力。不過(guò)，主力合約受制于低基差和高庫(kù)存，短期難以走出趨勢(shì)性行情。
