概述：回顧1月國(guó)內(nèi)焊管市場(chǎng)，焊管價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，月內(nèi)價(jià)格振幅在30元/噸以?xún)?nèi)。從基本面來(lái)看，進(jìn)入1月份后，由于春節(jié)臨近，市場(chǎng)供需均呈現(xiàn)同步弱化的態(tài)勢(shì)，上半月天津等地疫情因素?cái)_動(dòng)管廠(chǎng)生產(chǎn)節(jié)奏，但市場(chǎng)供給端并未受到明顯影響，而需求方面則呈現(xiàn)季節(jié)性弱化的態(tài)勢(shì)，下游工程逐步停工，市場(chǎng)多空博弈逐步弱化。展望2月焊管市場(chǎng)，市場(chǎng)在充分修整之后能否在春節(jié)后迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅的走勢(shì)？筆者從價(jià)格、供需及原料角度出發(fā)對(duì)近期市場(chǎng)做簡(jiǎn)要總結(jié)，并對(duì)1月焊管價(jià)格走勢(shì)作推演預(yù)判。

一、價(jià)格與利潤(rùn)情況

1、焊管價(jià)格窄幅波動(dòng)

1月焊管價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。截止1月29日，4寸*3.75mm焊管全國(guó)均價(jià)報(bào)5173元/噸，環(huán)比下降48元/噸，年同比上漲467元/噸；從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，1月焊管價(jià)格波動(dòng)幅度明顯下降，受季節(jié)性影響，春節(jié)假期前半個(gè)月至一個(gè)月時(shí)間在歷年以來(lái)價(jià)格波動(dòng)幅度均在百元以?xún)?nèi)，受市場(chǎng)消息面及原料價(jià)格影響均不明顯，市場(chǎng)炒作情緒亦明顯降溫。

2、焊鍍價(jià)差先降后增 利潤(rùn)有所分化

從焊管與鍍鋅管價(jià)差來(lái)看，1月焊管與鍍鋅管價(jià)差先降后增，截至1月29日，天津市場(chǎng)焊管與鍍鋅管價(jià)差為780元/噸，月環(huán)比縮小180元/噸；從價(jià)差波動(dòng)情況來(lái)看，月中焊管與鍍鋅管價(jià)差一度收窄至600元/噸一線(xiàn)，主要由于焊管價(jià)格跌幅明顯而鍍鋅管價(jià)格較為堅(jiān)挺。

從利潤(rùn)來(lái)看，1月焊管、鍍鋅管利潤(rùn)均呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，其中焊管利潤(rùn)水平降幅較為明顯。截至1月29日，焊管訂貨利潤(rùn)空間為100元/噸，月環(huán)比下降150元/噸，年同比增加20元/噸；鍍鋅管訂貨利潤(rùn)為167元/噸，月環(huán)比減少380元/噸，年同比增加158元/噸。焊管、鍍鋅管利潤(rùn)持續(xù)回落，主要由于臨近春節(jié)，焊管消費(fèi)市場(chǎng)逐步平淡，而市場(chǎng)冬儲(chǔ)資源陸續(xù)到貨，供需不匹配的情況下焊管及鍍鋅管價(jià)格漲幅不及原料。從利潤(rùn)水平來(lái)看，目前管廠(chǎng)利潤(rùn)接近往年水平，進(jìn)一步壓縮的空間有限。

二、供給端

1、管廠(chǎng)產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性下滑

從我網(wǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)29家主流管廠(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，1月國(guó)內(nèi)焊管產(chǎn)量先增后降，數(shù)據(jù)顯示，1月樣本企業(yè)焊管產(chǎn)量為124.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.1%，同比下降10.4%；鍍鋅管產(chǎn)量為100.39萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.5%，同比下降4.6%。1月焊管、鍍鋅管產(chǎn)量環(huán)比、同比均有所下降，主要受春節(jié)較去年提前一周的影響，而月初雖一度受到天津等地疫情影響，但焊管產(chǎn)量不降反增，月初管廠(chǎng)產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增幅，隨后出現(xiàn)明顯下滑。

2、管廠(chǎng)庫(kù)存降幅明顯 社會(huì)庫(kù)存同比大增

庫(kù)存方面，1月管廠(chǎng)庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存變化出現(xiàn)分化。截至1月28日，管廠(chǎng)庫(kù)存為43萬(wàn)噸，環(huán)比下降10%，同比下降22%，焊管社會(huì)庫(kù)存為94萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.6%，同比增長(zhǎng)4.4%。

進(jìn)入1月，黑色系期貨大幅反彈，市場(chǎng)信心明顯提振，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性較強(qiáng)，管廠(chǎng)產(chǎn)量雖維持高位，但銷(xiāo)售情況較好，管廠(chǎng)庫(kù)存始終維持低位水平；社會(huì)庫(kù)存則出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，甚至高于前兩年庫(kù)存水平。

三、成交量大幅下降 季節(jié)性特征明顯

1月焊管成交量呈大幅下降態(tài)勢(shì)。從我網(wǎng)對(duì)178家國(guó)內(nèi)焊管貿(mào)易企業(yè)成交量調(diào)研顯示，1月國(guó)內(nèi)焊管月度日均成交量為12888噸，環(huán)比下降31.7%，同比下降7.5%。

從投機(jī)需求來(lái)看，受宏觀消息提振，黑色系期貨漲幅明顯，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性較強(qiáng)，但下游剛需則表現(xiàn)一般，一方面，春節(jié)時(shí)間較去年提前一周，下游工程陸續(xù)收尾，加之部分地區(qū)受到疫情影響，焊管需求下滑明顯，另一方面，下游工程在建數(shù)量不及去年，且部分工程延遲到年后開(kāi)工，使得今年一月實(shí)際需求小于去年水平。

四、原料端

1、帶鋼供應(yīng)情況有所改善

長(zhǎng)流程帶鋼產(chǎn)能利用率處于相對(duì)低位，社會(huì)庫(kù)存明顯增長(zhǎng)。從我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止1月28日，長(zhǎng)流程帶鋼產(chǎn)能利用率為53%，環(huán)比增長(zhǎng)1.24%，唐山地區(qū)帶鋼社會(huì)庫(kù)存為41.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加26.61萬(wàn)噸。一方面，臨近春節(jié)，管廠(chǎng)產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，帶鋼需求出現(xiàn)季節(jié)性下降，另一方面，帶鋼貿(mào)易企業(yè)冬儲(chǔ)備貨較為積極，因此帶鋼社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

2、管帶價(jià)差逐級(jí)回落

管帶價(jià)差逐步回落至往年同期水平。從1月管帶價(jià)差表現(xiàn)來(lái)看，整體呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)，截止1月29日，管帶價(jià)差為240元/噸，月環(huán)比收窄230元/噸，與去年同期相比擴(kuò)大40元/噸，全月來(lái)看，管帶價(jià)差從月初到月末逐步回落。

3、卷帶差明顯收窄

從本月價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，熱卷與帶鋼價(jià)格均出現(xiàn)明顯上漲，熱卷價(jià)格相對(duì)弱于帶鋼價(jià)格漲幅，月初卷帶價(jià)差一度高至90元/噸，月末收窄至30元/噸，但熱卷仍不具有明顯的替代效應(yīng)。

五、12月國(guó)內(nèi)焊管進(jìn)出口均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年12月我國(guó)焊管進(jìn)口量為1.86萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)20%，同比下降27%；2021年12月我國(guó)焊管出口量為38.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)27%，同比增長(zhǎng)22%。2021年1-12月我國(guó)凈出口量為333.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.8%。

六、2月市場(chǎng)展望

對(duì)于2月焊管市場(chǎng)，筆者認(rèn)為焊管價(jià)格或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，多空博弈或明顯加強(qiáng)。

從宏觀方面來(lái)看，貨幣政策流動(dòng)性加強(qiáng)或?yàn)榛昂侠淼牡彤a(chǎn)投資需求帶來(lái)一定保證，同時(shí)，財(cái)政政策定位上仍較為積極，適度超前的基建投資也給用鋼市場(chǎng)帶來(lái)較大的想象空間，年初宏觀利好有所兌現(xiàn)，年后大概率延續(xù)良好的市場(chǎng)信心；但值得注意的是，俄羅斯及烏克蘭局勢(shì)變化及美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)κ袌?chǎng)帶來(lái)一定擾動(dòng)。

從上游來(lái)看，目前鋼坯、帶鋼利潤(rùn)均較為可觀，在煤焦、鐵礦等爐料價(jià)格近期反彈較為明顯，市場(chǎng)成本支撐短期或進(jìn)一步加強(qiáng)，但仍需關(guān)注煤焦市場(chǎng)供給情況是否能得到改善、鐵礦港口庫(kù)存峰值及拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)。

從供應(yīng)角度來(lái)看，管廠(chǎng)在春節(jié)期間停產(chǎn)影響小于去年，雖然管廠(chǎng)庫(kù)存水平不高，但在利潤(rùn)水平尚可的情況下，年后管廠(chǎng)或加快生產(chǎn)節(jié)奏，同時(shí)，社會(huì)庫(kù)存處在近幾年來(lái)的高位水平，這在一定程度上或進(jìn)一步保障年后焊管供應(yīng)。

從需求來(lái)看，流動(dòng)性改善的情況下，下游需求或有一定程度好轉(zhuǎn)，但從另一角度來(lái)看，由于今年春節(jié)較早，西北及東北等地需求在春節(jié)后還未恢復(fù)，同時(shí)，疫情等不確定因素或?qū)Σ糠质袌?chǎng)需求帶來(lái)干擾，因此年后下游需求情況還需要觀察。