【兩會(huì)后鋼材市場(chǎng)態(tài)勢(shì):降成本邏輯延續(xù),走勢(shì)震蕩趨弱】兩會(huì)后,宏觀政策落地,地產(chǎn)等數(shù)據(jù)利空,鋼材市場(chǎng)延續(xù)降成本邏輯。盤面增倉(cāng)致價(jià)格承壓,走勢(shì)震蕩趨弱。 從國(guó)內(nèi)供需驅(qū)動(dòng)看,房地產(chǎn)新房銷售環(huán)比好轉(zhuǎn)但新開工同比為負(fù),基建項(xiàng)目開工多但資金有壓力致施工慢,建材需求弱;卷板需求在消費(fèi)政策刺激下保持強(qiáng)勢(shì),出口接單尚可但利潤(rùn)微薄。供應(yīng)端鐵水產(chǎn)量增,熱卷等產(chǎn)量回升,螺紋線材產(chǎn)量平穩(wěn),庫(kù)存低位,庫(kù)銷比正常偏低,供需驅(qū)動(dòng)偏中性。 估值角度,原料價(jià)格趨弱致成本走低,螺紋電爐平電成本下移,長(zhǎng)流程成本降幅大,谷電成本有支撐。結(jié)構(gòu)上,出口轉(zhuǎn)弱等使原料相對(duì)弱勢(shì),鋼廠利潤(rùn)和鋼礦比價(jià)有望回升。 市場(chǎng)博弈和盤面方面,持倉(cāng)增減影響大,近期增倉(cāng)下行、減倉(cāng)上行反彈,05 合約移倉(cāng)或利價(jià)格企穩(wěn)反彈,關(guān)注持倉(cāng)變化。 綜合來看,持倉(cāng)影響大,基本面維持震蕩,低位不宜追空。 重點(diǎn)策略推薦:鋼材、錳硅震蕩,低位不追空,激進(jìn)者短多;煤焦礦、硅鐵逢高做空。期現(xiàn)方面,鋼材現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期合約逢低正套參與。套利方面,鐵礦石 5-9 或 9-1 正套參與;卷螺價(jià)差走強(qiáng)但不宜追多,關(guān)注限產(chǎn)政策下鋼礦比價(jià)回升。期權(quán)方面,前期鋼材賣出寬跨持有或逐步止盈。 風(fēng)險(xiǎn)提示:海外出口或國(guó)內(nèi)宏觀政策超預(yù)期。