2022年以來，面對疫情等超預(yù)期因素沖擊，中國及時出臺穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，較快扭轉(zhuǎn)了二季度前期的經(jīng)濟下滑，當(dāng)前經(jīng)濟呈恢復(fù)和回穩(wěn)態(tài)勢?？偟膩砜?，中國實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，穩(wěn)住了宏觀經(jīng)濟大盤，經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。隨著疫情防控優(yōu)化調(diào)整措施的逐步有序推進落實，中國經(jīng)濟增速將會持續(xù)回升。 一、2023年國內(nèi)經(jīng)濟保持恢復(fù)性增長態(tài)勢 2022年，各地區(qū)各部門持續(xù)推進穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，有效發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具作用，推進重大項目建設(shè)，加快設(shè)備更新改造，加大民營經(jīng)濟支持力度，投資保持穩(wěn)定增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）520043億元，同比增長5.3%；其中，民間固定資產(chǎn)投資284109億元，同比增長1.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資13017億元，同比增長0.7%；第二產(chǎn)業(yè)投資166204億元，增長10.1%；第三產(chǎn)業(yè)投資340822億元，增長3.2%。
2022年1-11月份，計劃總投資億元及以上大項目完成投資同比增長11.9%，增速比1-10月回落0.3個百分點，比全部投資高6.6個百分點。從投資先行指標(biāo)看，2022年1-11月份，新開工項目計劃總投資同比增長20.3%，投資項目（不含房地產(chǎn)開發(fā)投資）到位資金增長21.5%，為投資持續(xù)穩(wěn)定增長提供有力支撐。下階段，要深入落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，進一步推動重大項目建設(shè)、設(shè)備更新改造，充分利用財政金融政策工具支持，推動形成更多實物工作量，保持投資穩(wěn)定增長。 目前全球加息潮有逐漸觸頂?shù)蜜E象，通貨膨脹壓力依然存在，全球快速加息已經(jīng)引發(fā)了全球制造業(yè)需求疲軟，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，2022年12月6日，政治局召開會議對2023年的經(jīng)濟工作進行了部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大風(fēng)險，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家開好局起好步。 在各項政策等因素推動下，2023年中國經(jīng)濟有望在全球經(jīng)濟減速的大環(huán)境下逆勢走強。其中，拉動內(nèi)需被認為是2023年穩(wěn)增長的核心工作，預(yù)計2023年GDP增速將在5-6%之間，較上年水平明顯反彈。2023年推動經(jīng)濟增速加快的主要因素有三個：
一是伴隨疫情影響消退，國內(nèi)消費將出現(xiàn)較大幅度反彈，特別是服務(wù)消費，這將成為2023年拉動經(jīng)濟增長的主動力；
二是在針對房地產(chǎn)定向降息等各項政策調(diào)整到位驅(qū)動下，2023年下半年房地產(chǎn)市場有望走出低迷，房地產(chǎn)投資和涉房消費對經(jīng)濟增長的拖累效應(yīng)有望減弱；
最后，2023年宏觀政策還會保持一定穩(wěn)增長力度，政策面不會大幅退坡，尤其是對于基建投資方面的政策支持將保持一定力度，這也是支撐2023年經(jīng)濟較快修復(fù)的一個重要因素。 二、2023年地產(chǎn)投資拖累減緩
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資123863億元，同比下降9.8%；其中，住宅投資94016億元，下降9.2%。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積896857萬平方米，同比下降6.5%。其中，住宅施工面積633916萬平方米，下降6.7%。房屋新開工面積111632萬平方米，下降38.9%。其中，住宅新開工面積81734萬平方米，下降39.5%。房屋竣工面積55709萬平方米，下降19.0%。其中，住宅竣工面積40442萬平方米，下降18.4%。 2022年1-11月份，商品房銷售面積121250萬平方米，同比下降23.3%，其中住宅銷售面積下降26.2%。商品房銷售額118648億元，下降26.6%，其中住宅銷售額下降28.4%。11月末，商品房待售面積55203萬平方米，同比增長10.0%。其中，住宅待售面積增長18.0%。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金136313億元，同比下降25.7%。其中，國內(nèi)貸款15823億元，下降26.9%；利用外資66億元，下降26.6%；自籌資金48994億元，下降17.5%；定金及預(yù)收款44601億元，下降33.6%；個人按揭貸款21870億元，下降26.2%。11月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為94.42。 2022年全年對于房地產(chǎn)行業(yè)利好不斷，但中央經(jīng)濟工作會議上定調(diào)，仍堅持“房住不炒”，現(xiàn)階段房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控主要是防止房價過快下跌而形成系統(tǒng)性風(fēng)險。2022年房地產(chǎn)調(diào)控主要集中在解除限貸限購，保交樓及政策性住房，主要是解決房地產(chǎn)開發(fā)端資金問題，現(xiàn)在抵押端暫時無有效措施，業(yè)主購房意愿還是不足，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)施工面積、投資完成額及新開工面積均有下滑。 2022年12月15日-16日召開的中央經(jīng)濟工作會議，在部署2023年房地產(chǎn)工作時強調(diào)：有效防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)險，要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負債狀況。會議還指出，要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設(shè)。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。2023年房地產(chǎn)政策核心邏輯在于：
一是給予房企融資支持，支持房企債務(wù)展期，緩解資金壓力，穩(wěn)定市場主體預(yù)期； 二是為個人購房信貸提供支持，帶動市場銷售恢復(fù)；
三是“保交樓”，解決期房交付問題，提振市場情緒，穩(wěn)住購房者信心。
因此預(yù)計2023年下半年房地產(chǎn)行業(yè)投資逐步企穩(wěn)并有望轉(zhuǎn)為正增長，竣工增速將明顯好轉(zhuǎn)，但新開工增速依然是主要的拖累。 三、2023年基建投資保持韌性
2022年以來，我國適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加快布局新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強薄弱領(lǐng)域補短板，有力支撐基礎(chǔ)設(shè)施投資回升。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-11月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.9%，增速比1-10月份加快0.2個百分點，連續(xù)七個月回升。其中，水利管理業(yè)投資增長14.1%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長11.6%，信息傳輸業(yè)投資增長8.7%，生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)投資增長7.4%，道路運輸業(yè)投資增長2.3%，鐵路運輸業(yè)投資由1-10月同比下降轉(zhuǎn)為增長2.1%。2022年1-11月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長8.9%。 2022年，基建投資成為穩(wěn)增長的最重要抓手，也成為固定資產(chǎn)投資的關(guān)鍵支柱。預(yù)計2022年全年基建投資增速有望達到9.0%左右。在年初“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的導(dǎo)向下，3.65萬億元專項債前置至8月底前使用完畢，5000億元以上專項債結(jié)存限額于四季度落地，分兩批次設(shè)立6000億元政策性開發(fā)性金融工具、調(diào)增政策性銀行信貸額度8000億元等，共同推動基建投資增速穩(wěn)健走高。 從政策導(dǎo)向看，2023年的政策重點將轉(zhuǎn)向恢復(fù)和擴大消費，投資尤其是基建投資的穩(wěn)增長作用將有所淡化。中央經(jīng)濟工作會議指出，“通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施‘十四五’重大工程，加強區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通，政策性金融要加大對符合國家發(fā)展規(guī)劃重大項目的融資支持。因此，預(yù)計2023年基建投資增速將保持一定的韌性，由于上年基數(shù)偏高，增速或維持在6-8%左右。
四、2023年制造行業(yè)有所承壓
據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48%，比上月下降1.2個百分點。從13個分項指數(shù)來看，同上月相比，產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升，指數(shù)升幅為0.1個百分點；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)下降，指數(shù)降幅在0.4至3.7個百分點之間。 11月PMI指數(shù)較大幅度在榮枯線下回落，表明經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢進一步放緩，回升動力明顯不足。需求類指數(shù)繼續(xù)回落，且均處榮枯線之下；反映需求不足的企業(yè)占比提高到55%，表明需求收縮已成為制約經(jīng)濟恢復(fù)最突出的問題。采購量指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)繼續(xù)較快回落，且均處榮枯線以下，表明企業(yè)信心明顯轉(zhuǎn)弱。價格類指數(shù)繼續(xù)回落，既有經(jīng)濟運行放緩的因素，也顯現(xiàn)保供穩(wěn)價的成效。綜合看，供給沖擊壓力明顯緩解，需求收縮壓力仍然突出并帶動了信心轉(zhuǎn)弱壓力加大。要高度重視疫情散發(fā)多發(fā)對經(jīng)濟恢復(fù)和政策落實的外在沖擊，加快科學(xué)精準(zhǔn)防控步伐，盡快減小疫情對經(jīng)濟恢復(fù)的沖擊；進一步加大政府投資帶動作用，穩(wěn)定房地產(chǎn)投資滑坡態(tài)勢，盡快解除需求收縮對經(jīng)濟恢復(fù)的制約。 2022年以來，各方面積極支持重點領(lǐng)域設(shè)備更新改造，推動擴大制造業(yè)中長期貸款投放，強化投資要素保障，促進制造業(yè)投資較快增長。2022年1-11月份，制造業(yè)投資同比增長9.3%，快于全部固定資產(chǎn)投資4.0個百分點。其中，電氣機械和器材制造業(yè)投資增長41.4%，化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)投資增長19.7%，紡織服裝、服飾業(yè)投資增長28.1%。同時，順應(yīng)經(jīng)濟升級發(fā)展需要，制造業(yè)企業(yè)加大設(shè)備更新改造力度，帶動投資增長。1-11月份，制造業(yè)技改投資同比增長9.1%，占全部制造業(yè)投資的比重為40.9%。 2022年制造業(yè)投資增速繼續(xù)保持較快增長，在投資三大支柱中增長最快，但四季度增速略有放緩，預(yù)計2022年全年制造業(yè)投資增速約為9.0%。2022年制造業(yè)投資之所以增長較快，一是由于終端需求支撐。出口繼續(xù)保持韌性以及汽車消費增長較快等因素，拉動了相關(guān)領(lǐng)域的制造業(yè)投資。二是由于政策支持力度加大。留抵退稅政策改善了制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流，科技創(chuàng)新再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用、設(shè)備更新再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策對制造業(yè)企業(yè)融資構(gòu)成支撐。 展望2023年，預(yù)計制造業(yè)投資增速將會面臨承壓的態(tài)勢，增速將可能回落至5%左右。
