由于連續(xù)的財政和貨幣政策支持，印度經(jīng)濟已經(jīng)顯示出持續(xù)復蘇的跡象。但對印度經(jīng)濟復蘇來說，來自外部的不確定性，包括美國貨幣政策收緊、世界經(jīng)濟形勢的反復等都將對印度產(chǎn)生越發(fā)明顯的外溢影響。在這種情況下，包括印度央行、財政部將優(yōu)先以確定性的政策支持經(jīng)濟增長。

在2月初結束的印度央行雙月貨幣政策會議上，印度央行表達了對世界經(jīng)濟增長和大宗商品價格上漲的擔憂。印度央行指出，自去年12月的雙月貨幣政策會議后，奧密克戎的迅速傳播和相關限制措施，抑制了全球經(jīng)濟活動。1月份，全球綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)跌至51.4，為18個月以來的低點，服務業(yè)和制造業(yè)均疲軟。IMF在其1月份更新的《世界經(jīng)濟展望》報告中，將2022年全球產(chǎn)出和貿(mào)易增長預測分別從之前的4.9%和6.7%下調(diào)至4.4%和6.0%。

對于國際大宗商品價格的上漲，印度央行指出，大宗商品在去年11月底短暫回調(diào)后，現(xiàn)在已經(jīng)再度走強，全球通脹壓力加劇。盡管世界商品貿(mào)易繼續(xù)增長，但持續(xù)的集裝箱和勞動力短缺以及運費上漲，都給大宗商品帶來了不利因素。

對于發(fā)達國家貨幣政策收緊，印度央行指出，隨著數(shù)家央行開始推動貨幣政策正常化，包括結束資產(chǎn)購買和早于預期的利率上調(diào)，金融市場變得動蕩不安。新興市場經(jīng)濟體(EME)的貨幣市場呈現(xiàn)雙向波動，這主要是由于股票資本大量外流以及美國加息步伐和幅度的不確定性所造成的。

印度財政部表達了類似的看法。印度經(jīng)濟事務部16日公布的印度財政部1月份經(jīng)濟報告指出，只要全球經(jīng)濟不放緩，印度的出口增長將持續(xù)。但包括IMF在內(nèi)，已經(jīng)對今年的世界經(jīng)濟增長下調(diào)了預期。同時，對美國計劃的貨幣緊縮，印度也是高度關注。印度財政部長西塔拉曼表示，2008年金融危機后，發(fā)達國家收緊貨幣政策，由于印度沒有做好準備，成為受沖擊較嚴重的國家之一。但印度現(xiàn)在吸取了教訓。目前，印度央行和政府相關部門正在共同努力，密切關注全球這方面的發(fā)展。

外部的不確定性對印度經(jīng)濟社會的沖擊主要體現(xiàn)在，包括石油在內(nèi)的大宗商品價格上漲，引發(fā)印度國內(nèi)通脹，外部需求不足引發(fā)印度出口不暢，最終的結果就是印度經(jīng)濟增長大幅下滑的風險在增加。

印度石油高度依賴國際市場，超過80%的石油依靠進口。印度在制定新財年的預算報告時，假定世界石油價格還是70—75美元一桶，但時至今日，世界石油價格已經(jīng)超過90美元一桶。這將對印度國內(nèi)通脹形勢構成極大影響，研究顯示，國際原油價格每桶上漲10美元，將使印度的通貨膨脹率提高約49個基點。1月份，印度的CPI已經(jīng)超過印度央行6%的最高容忍上限了。但需要指出的是，這還是在印度國內(nèi)汽柴油價格因為選舉等原因已經(jīng)超過3個月沒有進行價格更新的情況下。但這一情況不可能持久。

世界經(jīng)濟復蘇推高了海外市場對印度商品和服務的需求。在此影響下，外貿(mào)在印度2021—22財年中表現(xiàn)亮眼。“印度2021年4月至2022年1月期間的出口非常出色。我們正朝著本財年外貿(mào)出口達4000億美元的里程碑前進。”印度出口聯(lián)合會的首席執(zhí)行官AjaySahai說。但這種情況在新的財年能否持續(xù)還有賴于世界經(jīng)濟的增長。世界經(jīng)濟增長前景下調(diào)，將增加印度出口不暢的風險。

無論是通脹的持續(xù)上漲，還是印度外貿(mào)增長速度的下調(diào)，對應的都是印度國內(nèi)經(jīng)濟增速的下行風險。這顯然不是印度政府希望看到的。因此，在外部世界不確定性大增的背景下，無論是印度央行還是印度財政部，都將穩(wěn)定經(jīng)濟增長作為第一要務。

印度央行在2月份的雙月貨幣政策會議上，既沒有上調(diào)基準利率，也沒有上調(diào)逆回購利率，同時還繼續(xù)堅持寬松貨幣立場。這超出了許多市場機構的預期。印度央行行長達斯對此的解釋是，“央行必須與財政部協(xié)調(diào)一致，正如此前兩年的良好配合一樣。印度的經(jīng)濟增長仍需貨幣和財政政策支持。”

印度財政部更是將促進經(jīng)濟增長作為新財年積極財政的主要出發(fā)點。按照新的財政計劃，印度在新財年的資本支出將比現(xiàn)今財年高出35.4%，財政赤字占GDP的比例維持在6.4%。這些都超出了市場預期。印度財政部指出，維持經(jīng)濟的持續(xù)復蘇具有政策優(yōu)先性，印度通過公共支出的增加，吸引私人投資和創(chuàng)造就業(yè)崗位，目標是實現(xiàn)名義增長率11%、實際增長8%，成為大型經(jīng)濟體中增速最快的國家。

印度財政部長西塔拉曼22日表示，俄烏形勢和上漲的油價對印度金融穩(wěn)定構成了挑戰(zhàn)。在這種形勢下，在一個不確定性大增的時代，印度央行和財政部選擇了政策的確定性。